金融投资对证券市场的效用

1 金融投资相关理论概述 
  1.1 现代金融理论 
  现代金融理论是指在金融经济学中取得的理论成果。包括金融风险防范与控制的研究成果和资本市场运营、资本资产结构、定价等方面的研究。约翰·梅纳德·凯恩斯在现代金融理论研究时认为,“选美论”是用来解释股价波动的最佳方法,当投资人经过艰难决策选择出一只最有价值的股票后,只有能够正确预测其他投资者的投资方向,才能更好的稳固自身在投机市场上的地位。1959年,奥斯本在现代金融理论研究时提出了随机漫步理论,认为当代股票交易可以视为一种供求关系,而股票价格变动有着随机漫步特点,无规律可寻是不可预测的。1952年,马可维茨在《资产选择:有效的多样化》论文中提出了MPT理论,他开始尝试用数学化的方式来解释投资者偏好,并以资产组合为例,认为一个投资组合是由其权重所确定的。 
  1.2 金融投资的界定 
  金融投资属于一种微观行为,它是指理性经纪人购买、销售证券中基金、股票、债券、期货等无形资产行为。其中,农业、科技等是期货投资的主要方向,而上交所和深交所是股票市场的主要投资。债券投资作为金融投资的一种,它可分为几种类型。从发行主体来看,有国家债券、金融债券、公司债券几种;从偿还期限来看,可分为短期债券、中期债券、长期债券、永久债券四种;从支付方式来看,可分为付息债券和贴息债券两种。债券与股票相比,它需要明确债权债务关系,同时发行主体、发行期限、取得收益稳定性均有所不同。 
  2 金融投资对证券市场的效用分析 
  2.1 提高证券市场的资源配置效率 
  证券市场效率是指证券部门对于金融发展的贡献程度,它可由DEA法进行判断。在证券市场上,如若金融投资总量增加,证券部门对于金融发展的实体经济贡献就会有所增加。同时,当金融投资得到了结构性的改善,也将对证券市场资源配置效率产生积极影响[1]。所以说,金融投资可以有效的提高市场资源配置效率,进一步解决证券市场所带来的融资问题和风险问题,需提高对其的重视程度。 
  虽然金融投资不是直接增加证券市场的资产存量,但通过金融投资活动,将为证券市场运行中的实物投资筹集到更多的资金,间接的帮助证券市场积累资产存量。假如没有金融投资,证券市场上的实物投资资金来源将受到一定限制,甚至无法稳定发展。 
  2.2 促进证券市场纵深发展 
  证券市场深度是指市场运行中的交易主体数量,可用来判断证券市场发展水平。从现阶段来看,金融投资产品基金、股票、债券、黄金等的不断涌现,让更多投资者开始尝试将货币资本和非货币资本投资到证券市场上,获得最大化收益。这样一来使交易主体数量无形得以增加了,让证券市场得到更好的发展机会。此外,随着我国经济的快速发展也进一步让我国证券市场日渐成熟,可以有效地利用金融投资来规避风险,进而带动证券市场的纵深发展,让证券市场发展环境得到更好的完善。 
  2.3 对证券市场风险程度进行反馈 
  从现阶段来看,金融投资业有着对证券市场风险程度进行反馈的作用,其主要体现在以下几个方面: 
  第一,在原有证券市场运行环境下,有着主体类型单一的特点。此时,一旦存在着“暗箱操作”、“操纵市场”等违规行为,均会引起较为严重的系统性风险。而金融投资基金、股票、债券、黄金、期货等产品的引入,给证券市场带来了不同类型的主体,就此降低了风险发生几率; 
  第二,从结构角度来看,金融投资的发展改善了证券市场原有结构,让证券市场发展结构更加稳定,不再因结构性失衡引起更多的系统性风险。金融投资对证券市场发展有很大效用,必须充分发挥这些效用,创造更好的证券市场运行空间。 
  3 金融投资者参与证券市场的策略分析 
  3.1 把握反向投资策略 
  反向投资策略是指投资者针对证券市场运行的反转现象,它可在证券市场不可预测性基础上获利。在反向投资策略实施过程中,需重点关注证券市场各种股票的价格走势等等。同时,比较分析其价格与基本价值,寻求价格与价值相差甚远的股票类型,对这一股票类型进行投资组合,获取价值和价格趋于等同时的收益。证券市场运行是不可预测的,如若投资者可以有预见的选择一些低市净率股票、低市盈率股票、历史收益率的股票进行投资,那么等到股票回归正常值或者负泡沫现象得到改善时,就会给投资者带来一定收益。但在反向投资策略具体实施过程中,若选择购买“输家”,这里的“输家”是指因增长率下降、项目效益差引起的股票剧烈下跌企业,需使用统计样本及其数据,预测输家投资组合的潜在收益率[2]。然后,经过长期且耐心的股票经营,让证券市场发生“均值回归”效应,最终通过“输家”购买获得超额收益率。此外,若想利用反向投资策略获取更大的投资收益,投资者必须保证自身拥有多年股票持有能力,并尝试部署多元化投资策略且做好承担不抵债、管理混乱、决策负债等负面消息的思想准备,最终取得策略上的成功。从以上的分析中即可看出,反向投资策略虽然不易,但投资收益确实要比购买赢家股票收益率高,应尝试这一种投资策略的实施,更好的发挥金融投资效用,创造更多投资利润。
3.2 坚持动量交易策略 
  金融投资者在参与证券市场交易时,为了获取更大的收益,应注重坚持动量交易策略。动量交易策略是指在一定持有期内,如若某只股票涨幅较好,应根据自身情况,分散所有资金的使用。这样一来,可更好地应对证券市场的隐含风险,但在动量交易策略坚守时,应遵从以下几个步骤: 
  第一步:观察证券市场,确定市场中的交易对象范围; 
  第二步:确定市场上证券业绩评价时间长度,在这一时间长度范围内完成证券业绩的评价工作; 
  第三步:计算各个样本证券收益率; 
  第四步:根据计算结果,对样本证券进行升序、降序排列。然后,将其分为若干组,就此形成一个投资组合。其中,赢家组合为收益率较高的一组,输家组合为收益率较低的一组[3]; 
  第五步,一段时间后再确定一个时间长度,把这个时间长度作为投资组合的持有期限。然后不断重复第二步、第三步、第四步; 
  第六步,计算动量策略各个持有期的回报率,若大于0,则策略说明策略成功。 
  虽然,证券市场拥有较高的经济价值,但也存在着隐含危险。在这一背景下,若坚持动量交易策略,不会涉入到险情之中。同时,可更好地发挥金融产品基金、股票、债券、黄金、外汇、期货等效用,防止隐含危险集中于一个投资渠道,降低投资风险所带来的经济损失,保障投资者投资收益。 
  3.3 做好投资风险防控 
  在证券市场上,为了更好的发挥金融投资效应,为投资者创造一个良好的金融投资空间,应做好投资风险的防范工作。为此,应从以下几个层面入手: 
  第一,在证券市场纵深发展过程中,应适当增加市场上的金融产品。例如:期货、认股权证等其它金融衍生工具,这些金融衍生工具与传统金融工具相比,它们更有利于帮助证券市场完成风险转移、重新分配工作。同时,它们也可促进证券市场流动性,创造一个均衡价格的市场运行空间,不断提高资源配置效率; 
  第二,基金有着稳定股市、优化资源配置的功能。同时,每次给证券市场注入10%的基金投资,就会给证券市场带来50000亿元运作资金。此外,基金作为一种投资工具,它的收益高于债券而风险又比股票小。因而,金融投资者在参与证券市场交易时,应尽量选择基金投资方式。这样一来,不仅可以保障自身的投资收益,也可以缓解证券市场发展中的系统性风险。但为了更好的发挥基金效用,应根据基金投资方向、投资风险的不同,增设多种基金种类,更好的分散证券市场上的投资风险[4]; 
  第三,在推进我国证券市场发展过程中,为了给金融投资者创造一个良好的投资环境,应加快《证券法》和其相关配套法规制度的完善,让证券市场上的“暗箱操作”“操纵市场”等违规行为有所减少,就此更好的发挥金融投资对证券市场的效用,让证券市场纵深方向得到发展,并实时反馈、控制证券市场发展中的系统性风险,坚持规范化、法制化的證券市场发展目标。在证券市场实际运行中,做好投资风险防控工作,有利于让金融投资效用发挥到极致,应提高对其的重视程度。 
  综上可知,金融投资对证券市场的运行起着一定积极效用,有利于实现对证券市场风险程度的实时反馈,并促进我国证券市场的不断发展。而为了更好的发挥金融投资效用,应从把握反向投资策略、坚持动量交易策略、做好投资风险防控三个方面入手,部署证券市场运作计划,打造一个良好的金融市场运作空间,并就此维护金融市场的稳定发展,从根本上消除一些系统性风险的发生,创造更好的实体经济价值。 
  参考文献 
  [1]邹辉文,孙磊,陈圳斌等.投资者情绪对证券价格波动的影响——建模与模拟分析[J].金融教学与研究,2015,12(06):43-52. 
  [2]张文迪.浅议金融投资对于证券市场的效用[J].现代经济信息,2014,20(13):376. 
  [3]傅承.中国证券发行管制与资本配给——寻租理论的视角[J].当代经济科学,2014,36(01):31-38+125. 
  [4]常浩.不完全市场下基于对数效用的动态投资组合[J].数理统计与管理,2013,32(01):133-144.
浏览次数:  更新时间:2017-10-04 09:45:12
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